かんとこうブログ

金曜日に大きなニュースが飛び込んできました。日本ペイントホールディングスの「アジア合弁事業の100％化並びにインドネシア事業の買収」です。新聞等の見出しは、若干ニュアンスが異なり、朝日新聞DIGITALは「日本ペイント、ついに「主客逆転」アジア企業の傘下に」、日本経済新聞は「日本ペイントHD,ウットラムが買収　1.３兆円」産経新聞は「日本ペイントHDを買収へ　ウットラム、１兆円強」というような具合で、外資による日本の素材メーカーの買収と捉えているようですが、実際は、日本ペイントホールディングス社のホームページに書いてあるように「アジア合弁事業の100％化並びにインドネシア事業の買収」というのが最も正しいと考えています。

この事案の解説は私の手に余るもので、とてもこのようなブログの中で取り扱える範囲を超えていますので言及しませんが、私なりの理解は、これで本当に世界のトップメーカーとなる、あるいはトップ3に食い込む体制ができあがったと認識しています。これまでアジアの合弁事業のほとんどは、持ち株比率が日本ペイントホールディングス：ウットラム＝51：49であり、連結対象ではあっても、最終的に純利益が51％しか親会社帰属しないという側面がありました。今回の100％化により純利益も全額親会社に帰属することにより、純利益額が6割アップし、EPS（一株あたり純利益）も、大幅に増資するにも拘わらず10％以上アップするとのことでした。これによりM&Aや新規設備などの投資もより積極的かつ効率的に行うことができると説明されていました。このあたりの話は、基本的に同社の説明資料に詳しく書かれていますので、そちらをご参照ください。

私が注目したのは実は発行株式の時価総額でしたので、今日はこのことを書きます。今回の変更により、発行株式数が１億4870万株増え、これまでの３億2080万株から４億6950万株となります。８月２０日の株価終値は7970円でしたので、これまでの発行株数での時価総額は２兆5568億円となります。この株価がそのまま来年１月１日の新体制での増加した発行株数でも維持されていたとしたら、その総額は３兆7419億円となります。（下表）

次にこれら金額、２兆5568億円、３兆7419億円がいかにすごいかということを説明します。下の図は、8月21日時点の日本の時価総額ランキングの２４位から５９位までをグラフ化したものです。日本ペイントホールディングスの株価はすでに前日の7970円から520円値上がりしていますので、先ほどご紹介した時価総額からは上昇しています。

この時点で日本ペイントホールディングスの時価総額は日本の48位でしたが、株式発行数が増えてもその株価が維持できたとしたら31位相当まで躍進することがわかります。日本の50位以内というだけで錚々たる企業がならんでいますが、31位となると、三菱商事や日本郵政、ゆうちょ銀行を上回るのです。